一、光伏玻璃行業(yè)產(chǎn)能現(xiàn)狀
當前產(chǎn)能規(guī)模：目前行業(yè)總產(chǎn)能約12.1萬噸，名義產(chǎn)能9.1萬噸，停產(chǎn)約3萬噸，實際產(chǎn)能約8.1萬噸，其中有1萬噸左右是堵窯口走生產(chǎn)線的情況，主要涉及福萊特、中建材旗濱等企業(yè)，實際產(chǎn)能較去年有所下降。近期產(chǎn)能變動：12月底到近期有新的窯爐進入冷修狀態(tài)，如12月31日和1月3日分別有兩座1200噸的窯停止投料，包括蚌埠德利6號窯和中國玻璃6號1000噸的窯（宿遷），還有安徽驗工機7號窯也將停止，這使得產(chǎn)能進一步下滑。
二、春節(jié)前后窯爐計劃及影響因素
春節(jié)前窯爐計劃：春節(jié)前可能有窯爐冷修計劃，如福萊特半個窯1950噸、兩個600噸和一個750噸在紹興的窯，以及中航三星550噸的窯，但存在不確定性。因為企業(yè)間溝通、工信部組織座談會等因素，可能會根據(jù)溝通結(jié)果調(diào)整窯爐的停產(chǎn)或堵口計劃。
春節(jié)后窯爐計劃：春節(jié)后窯爐停產(chǎn)可能性很小，企業(yè)如果熬過春節(jié)，可能會堅持到3-4月，因為3月后市場需求恢復可能性較大。目前1月需求下滑，組件排產(chǎn)可能下滑20％左右，但產(chǎn)能也在下滑，庫存有適當下降但壓力仍大，同時還面臨建成生產(chǎn)線、成本、出口等壓力，這些都會影響窯爐計劃。
影響窯爐計劃的因素：一方面是企業(yè)間的協(xié)商情況，部分企業(yè)為保持產(chǎn)量和市場占有率，停產(chǎn)或堵口不積極，難以達成共識；另一方面是市場需求情況，若庫存天數(shù)繼續(xù)上升，原計劃冷修的產(chǎn)能可能仍會冷修，而如果市場需求恢復較好，現(xiàn)有停產(chǎn)窯爐繼續(xù)停產(chǎn)的可能性較小。
三、冷修相關(guān)情況
冷修投入與周期：正常情況下，1000噸左右的窯冷修需要資金兩到三億，周期約為一年。如果提前做準備，如在放水之前定好耐火材料等相關(guān)設備，冷修施工半年即可，但如果市場不好，等待一段時間再維修，周期就不好確定。
當前冷修現(xiàn)狀：今年以來被動停產(chǎn)的生產(chǎn)線大多未開始實質(zhì)性冷修，目前吳江藍波的650噸生產(chǎn)線已冷卻好，但其他生產(chǎn)線基本未完成冷修。已停產(chǎn)的3萬噸產(chǎn)能中，完成冷修且隨時可點火的窯爐很少，大部分生產(chǎn)線還未進行如訂購耐火材料等滿足冷修的動作。
冷修后產(chǎn)能恢復情況：對于1000噸以下的生產(chǎn)線，約1.5萬噸產(chǎn)能，可能各有1/3的情況，一部分可能不再復產(chǎn)，一部分會重新點火，還有一部分可能會轉(zhuǎn)化為大噸位點火（如兩條小生產(chǎn)線合成一條大生產(chǎn)線復產(chǎn)），總體來說約2/3的產(chǎn)能可能會恢復，但1/3可能會被去掉。
四、小窯爐相關(guān)問題
小窯爐冷修點火競爭力：1000噸以下窯爐約1.5萬噸產(chǎn)能，其中部分小窯爐（約5000噸）可能無法再點火復產(chǎn)。對于剩下的1萬噸產(chǎn)能，即使冷修后點火，由于窯爐規(guī)模小，成本是否有競爭力要根據(jù)市場情況而定，部分企業(yè)如福萊特可能會考慮將小窯爐合并以擴大規(guī)模，但存在政策和地理位置等障礙。
小窯爐復產(chǎn)的時間與動力：目前除吳江南玻有一條生產(chǎn)線外，其余未動工的生產(chǎn)線可能至少要一年半或兩年才能恢復正常冷修生產(chǎn)線。小窯爐要復產(chǎn)，最快也要半年之后，并且要在盈利修復到一定水平才有動力，而且即便復產(chǎn)也可能面臨市場競爭壓力，大企業(yè)盈利時，二線企業(yè)可能僅盈虧平衡附近，小窯爐競爭力有限。
特殊情況的小窯爐企業(yè)：部分小窯爐企業(yè)如陜西個別企業(yè)，由于能耗較低且主要自用，雖然噸位低但仍在生活中生產(chǎn)，不一定會退出行業(yè)。而對于500噸以下的企業(yè)，尤其是不貸款的企業(yè)，恢復生產(chǎn)的可能性較小，除非重新建設1000噸或1200噸的窯爐。
五、成本情況分析
主要原料成本變化：天然氣成本在冬季比夏季每立方米漲三毛錢左右，這使得每平米兩毫米的光伏玻璃成本上漲三毛錢；純堿價格相對有所下降，目前價格在1400-1600之間，處于相對低點。
不同梯隊企業(yè)成本：以兩毫米光伏玻璃為例，一線企業(yè)原料成本約12.5元，生產(chǎn)成本約13.5元，完全成本約14元多；二線企業(yè)生產(chǎn)量約13.3元，燃料成本生產(chǎn)成本約14.5元，完全成本超過15元。目前一線企業(yè)售價約12元左右，存在虧損壓力。
旗濱企業(yè)成本與產(chǎn)能情況：旗濱企業(yè)成本接近一線企業(yè)，比二線企業(yè)利潤相對較好，與湖南信義差距不大。其在產(chǎn)產(chǎn)能方面，福建有兩座窯、海外有一座窯（云南）、浙江有兩座窯在產(chǎn)，總共約8000多噸，另外在湖南有一個藥材廠。在產(chǎn)能擴張方面，昭通已建成未投產(chǎn)有一條1200噸的線，馬來西亞已投產(chǎn)一條1200噸的線且正在再建一條1200噸的線，但由于市場情況，原計劃的窯爐建設最近沒什么動作。
六、價格、產(chǎn)能與盈利關(guān)系
價格與去庫關(guān)系：春節(jié)后玻璃價格能否上漲關(guān)鍵在于去庫，若2-3月組件排產(chǎn)明顯增長且玻璃去庫至30天以內(nèi)，玻璃價格反彈至14元左右（兩毫米）的可能性較大，因為堵窯口雖能減少供應但會增加成本（約5％-8％）。
當前庫存與產(chǎn)能情況：目前前置庫存平均約39天，處于需求相對淡季。當前在產(chǎn)產(chǎn)能8萬噸，加上堵窯口的1萬噸共9萬噸，還有已建成未投產(chǎn)的窯爐約2.1萬噸，若價格反彈到14元左右，企業(yè)盈利恢復為正，這些建成窯爐可能會點火，但點火到滿產(chǎn)需要3-6個月。
不同價格下產(chǎn)能恢復情況：如果市場價格漲到12.5-13元（原材料成本附近），堵窯口的1萬噸產(chǎn)能可能會恢復；對于冷修的3萬噸產(chǎn)能，1.5萬噸里1/3肯定開不了，1萬噸有變數(shù)，1000噸以上的約1.5萬噸窯爐若市場好轉(zhuǎn)大概率會點火，但由于目前大多未開始冷修，若要冷修點火可能要1-1.5年之后（除烏江蕩波已準備好外），且企業(yè)可能優(yōu)先考慮新窯爐建設而非冷修舊窯爐。
產(chǎn)能與組件排產(chǎn)換算：11萬噸的年化產(chǎn)能對應的組件排產(chǎn)，從裝機容量來說，可能對應550吉瓦的裝機，再乘以1.2后，相當于對應660瓦的組件產(chǎn)量，這里的11萬噸未包括海外約7000噸的產(chǎn)能。
七、企業(yè)經(jīng)營策略
一二線企業(yè)成本差異：一二線企業(yè)成本差主要在原材料方面，龍頭企業(yè)在天然氣采購成本上可能比小企業(yè)低5元，占成本約3％左右，純堿采購價低100元，且自身有石英砂（小企業(yè)采購價可能450元左右，龍頭企業(yè)約300元或250元），同時在能耗、成品率、管理費用、人員數(shù)量、研發(fā)費用等方面也存在差異，導致完全成本不同。
產(chǎn)品良品率情況：兩毫米光伏玻璃原片的良品率約80-81％，3.2毫米基本能達到82％左右，原片總的良品率基本在86-87％，深加工后的良品率在90-98％。
年光伏玻璃市場展望：25年光伏玻璃價格波動不大，因為24年上半年產(chǎn)能處于高位后開始下滑，目前日用房量在下降，需求也在下降，企業(yè)薄利或虧損，同時還有約2萬噸產(chǎn)能，窯齡約10年左右。成本有支撐，價格下滑時冷修窯爐可能增加，價格上漲時產(chǎn)能恢復可能性較大。需求方面，房地產(chǎn)需求可能萎縮但幅度不大，其他方面有增量，整體需求下降，產(chǎn)能也下降，所以波動空間小，盈利可能與23-24年類似，不會有太大改善。
企業(yè)接單策略：光伏玻璃企業(yè)對小的組件廠在收付款條件方面會更苛刻，如可能只收現(xiàn)金。大的玻璃企業(yè)更多為小的組件廠供貨，小的組件廠更多找小的玻璃企業(yè)供貨，目前企業(yè)在接單上選擇空間不大，主要還是受需求不好的影響。
八、能耗政策預期
能耗政策方向：一是提升能耗水平，通過能耗去產(chǎn)能；二是完善風險預警機制。目前各省在做光伏玻璃的十五五規(guī)劃并將報工信部，同時要考慮違規(guī)產(chǎn)能（約六七萬噸）的處置，如產(chǎn)能置換等問題，但目前還沒有具體方案。
政策時間與標準：能耗政策具體出臺時間點不好說，可能光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的備料能耗政策會先出，然后才是玻璃的政策。目前關(guān)于提高能耗標準到什么水平還沒有相關(guān)說法，也未確定是否涉及存量產(chǎn)能，但新增產(chǎn)能肯定會首先受到要求，可能會有時間限制（如兩年或三年之內(nèi)達到要求）。
